“Yıldızların hareketlerini hesaplayabilirim, insanların çılgınlıklarını değil.” sözü ünlü matematikçi ve fizikçi Sir Isaac Newton’un borsada batış hikayesinin kendi sözleri ile ifadesi. Dünyanın ilk mali çöküşü, dünyanın ilk Ponzi şeması, insanların sürü psikolojisi ve spekülasyon ile avlandığında neler olabileceğine dair feci bir örnek.
Sir Isaac Newton The South Sea balonunda beş parasız kalmış. Tahminler değişiyor, ancak Newton’un programda bugünün parasının £40 milyon (914.595.067 Türk Lirası) kadarını kaybettiği bildiriliyor. İşte 300 yıl önce oluşan bir balon ve dünyanın en önemli fizikçilerinden birinin batış hikayesi.
The South Sea (Güney Deniz Şirketi)
Pek borsa ile anılmasa da en ünlü sözlerinden bir tanesi olan “Yıldızların hareketlerini hesaplayabilirim, insanların çılgınlıklarını değil.” sözü bu batıştan sonra söylenmiştir.
1701-1714 yılları arasında olan İspanyol Veraset Savaşları sonunda İngiltere, 1713 Utrecth Anlaşmasıyla Güney Amerika’daki İspanyol sömürgeleri ile ticaret hakkını elde etmiş. İngiltere’nin yükselişinin başlangıcı kabul ediliyor bu savaş. The South Sea de para karşılığında bu bölge ile ticaret yapma tekelini alıyor.
Her şey The South Sea adlı bir İngiliz anonim şirketinin 1711 yılında bir Parlamento Yasası ile kurulmasıyla başladı. Ulusal borcu pekiştirmek, kontrol etmek ve azaltmak ve İngiltere’nin Amerika’daki ticaretini ve kârını artırmasına yardımcı olmak için tasarlanmış bir kamu ve özel ortaklığıydı. Bunu yapabilmesi için 1713’te bölgede bir ticaret tekeli verildi.
Bunun bir kısmı asiento, Afrikalı kölelerin İspanyol ve Portekiz İmparatorluklarına ticaretine izin verdi. Köle ticareti son iki yüzyılda son derece kârlı olmuştu ve birçok köle kârının önemli ölçüde artması beklendiğinden, programa büyük bir güven vardı, özellikle İspanyol Miras Savaşı sona erdiğinde ve ticaret ciddi bir şekilde başlayabilirdi. Ancak bu böyle olmadı.
Balon Şişiyor
The South Sea hisse senedi satın alanlara inanılması güç bir şekilde %6 faiz sunarak başladı. Ancak, İspanyol Miras Savaşı 1713’te Utrecht Antlaşması ile sona erdiğinde, beklenen ticaret patlaması gerçekleşmedi. Bunun yerine, İspanya İngiltere’ye sadece sınırlı miktarda ticarete izin verdi ve hatta kârın bir yüzdesini aldı. İspanya ayrıca kölelerin ithalatını vergilendirdi ve İngiltere’nin ‘genel ticaret’ için gönderebileceği gemi sayısına katı sınırlar koydu ve bu da yılda tek bir gemi oldu. Bunun, The South Sea’nin bunu sürdürmek için ihtiyaç duyduğu kâra yakın bir yerde üretmesi pek olası değildi.
Ancak, Kral George daha sonra 1718’de şirketin valiliğini aldı. Bu durum, iktidar hükümdarının onaylanmasına benzer bir güven aşılamadığı için hisse senedini daha da şişirdi. İnanılmaz bir şekilde, kısa bir süre sonra hisse senetleri %100 faiz döndürüyordu. Şirketin kendisi vaat ettiği kârın yakınında hiçbir yerde yapmadığı için balon sallanmaya başladı. Bunun yerine, sadece kendi stokunun artan miktarlarında işlem görüyordu. Şirkete katılanlar arkadaşlarına fiyatı daha da şişirmek ve talebi yüksek tutmak için hisse senedi satın almalarını sağladı.
180’den hisseye giriş yapan Newton, 380 civarından hisseden çıkıyor. Parasını 2 kattan fazla bir miktar artırmış oluyor. Az bir parayla girsede yine de ünlü fizikçi parasını kısa zamanda ikiye katlamış oluyor. Fakat kısa süre sonra hisse 600’lere çıkıyor. Newton 70’lerden tekrar hisseye giriyor. Bu sefer daha yüklü bir miktarla.
Daha sonra, 1720’de parlamento The South Sea’nin ulusal Borçları devralmasına izin verdi. Şirket, £7,5 milyon maliyetle £32 milyon ulusal borcu satın aldı. Satın alma ayrıca borca olan ilginin düşük tutulacağına dair güvencelerle geldi. Fikir, şirketin borçlara olan ilgiyi ödemek için sürekli artan hisse senedi satışlarının yarattığı parayı kullanacağıydı. Ya da daha iyisi, hisse senetlerini doğrudan borç faizi için değiştirin. Hisse senetleri iyi satıldı ve daha yüksek ve daha yüksek faiz üretti, hisse senetlerinin fiyatını ve talebini artırdı.
700’lerden yüklü giriş yapan ve hesaplarına göre çok daha fazla kazanç sağlayacağını düşünen Newton 1000’lere ulan fiyatlarda hayallere kapılan sürü ile hareket etsede sonrasında olan oluyor. Ağustos 1720’ye kadar hisse senedi fiyatı göz sulandıran £1000’e ulaştı. Kendi kendini devam ettiren bir döngüydü, ancak bu nedenle anlamlı temellerden yoksundu.
Her Balon Patlar
1720 Eylül’ünde, kaçınılmaz bir felaket yaşandı. Balon patladı. Ticaret hiç gerçekleşmemişti ve şirket sadece satın aldığı borca karşı ticaret yapıyordu. İnsanlar hızla hisse satmaya başladı. Newton düşüşe inandığında ise hisse bir daha yukarı çıkmamak üzere 400’lerin altına düşüyor ve sonra da 100’lere geliyor.
Hisse senetleri Aralık ayına kadar £124’e düştü ve değerlerinin %80’ini yükseklerinde kaybetti. Yatırımcılar mahvoldu, insanlar binlerce kaybetti, intiharlarda belirgin bir artış oldu ve Londra sokaklarında halkın bir açıklama talep etmesiyle yaygın bir öfke ve hoşnutsuzluk vardı. Bununla birlikte, Newton’un kendisi bile nüfusun üstesinden gelen ‘histeri’’yi açıklayamadı. Belki de elmasını hatırlamalıydı. Avam Kamarası akıllıca bir soruşturma çağrısında bulundu ve yolsuzluk ve rüşvetin büyüklüğü ortaya çıktığında, parlamenter ve mali bir skandal haline geldi. İşte bir balonun şişme ve patlama tablosu.
Ancak herkes ‘sürü psikolojisi’ veya ‘spekülasyona’ yenik düşmemiştir. Archibald Hutcheson adında titiz bir broşür, en başından beri bu şemayı son derece eleştirmişti. Hisse senedinin gerçek değerini £200’e yerleştirmişti ve daha sonra doğru olduğu ortaya çıktı.
Sorunu çözmek için öne çıkan kişi Robert Walpole. Exchequer Şansölyesi oldu ve krizi ele almasının iktidara yükselmesine katkıda bulunduğuna şüphe yok. Böyle bir olayın tekrar olmasını önlemek amacıyla, Kabarcık Yasası 1720’de parlamento tarafından kabul edildi. Bu, kraliyet tüzüğünün özel izni olmadan The South Sea gibi anonim şirketlerin kurulmasını yasakladı. Biraz inanılmaz bir şekilde, şirketin kendisi yeniden yapılanma sonrasında da 1853’e kadar ticaret yapmaya devam etti. ‘balon’ sırasında yaklaşık 200 ‘balon’ şirketi yaratılmıştı ve birçoğu dolandırıcılık olsa da, hepsi hain değildi. Kraliyet Borsası ve Londra Güvencesi bugüne kadar hayatta kaldı.
